華鑫證券云英谷，二次递表港交所

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　　1月19日，云英谷科技股份有限公司再次向港交所递交上市申请。2025年6月26日，云英谷首次向港交所递交上市申请，2025年12月26日，公司上市申请到期失效。

　　最新上市申请材料显示，公司2025年1—10月净亏损为1.95亿元。

　　前五大客户收入占比高

　　公开资料显示，云英谷成立于2012年，总部位于深圳，是一家以显示技术研发为核心，专业从事有机发光二极管（OLED）显示驱动芯片的研发、设计及销售的企业。公司主要产品包括主动矩阵有机发光二极管（AMOLED）显示驱动芯片及微型有机发光二极管（Micro OLED）硅基显示驱动背板芯片，下游应用终端分别为智能手机和虚拟现实和增强现实等智能头戴式设备。

　　据公开信息華鑫證券，云英谷曾计划在科创板上市，2023年3月公司撤回上市申请。2024年11月，汇顶科技公告，拟通过发行股份及支付现金方式收购云英谷100%股份，但因未能就交易对价及其他商业条款达成一致，并购计划于2025年3月终止。

　　云英谷的下游客户主要包括全球主要智能手机品牌。公司上市申请材料披露，2022年、2023年、2024年、2025年前10个月，云英谷对前五大客户的销售额分别为4.39亿元、6.55亿元、8.04亿元、8.16亿元，占公司同期销售总额的比例分别为79.6%、91.0%、90.2%及91.0%。其中，对最大客户的销售额分别为1.5亿元、3.48亿元、4.83亿元、3.59亿元，占同期销售总额的比例分别为27.2%、48.2%、54.1%及40.0%。

　　经营连续亏损

　　近年来，云英谷经营持续亏损。最新上市申请材料显示，2022年、2023年、2024年、2025年前10个月，公司营业收入分别为5.51亿元、7.2 亿元、8.91亿元、8.96亿元；净亏损分别为1.24亿元、2.32亿元、3.09亿元、1.95亿元。

　　对于经营亏损的原因，云英谷在上市申请材料中解释，公司于2018年开始AMOLED显示驱动芯片业务，在研发、招聘、基础设施等方面投入了大量资金，目前该业务仍处于成长阶段，尚未充分实现盈利潜力，导致在业务早期阶段出现亏损。此外，为拓展市场和客户，公司采取了更具竞争力的定价策略，导致毛利率下降，拖累了公司业绩。

　　云英谷表示，尽管经营连续亏损，但公司仍持续扩张业务，运营状况依然稳健，公司市场竞争力、技术积淀及客户关系有望为未来盈利奠定坚实基础。下一步，公司拟持续加大研发投入，推动技术创新迭代；拓展芯片产品种类和终端应用广度，构建多维产品矩阵；与产业链上下游深化合作，形成产业联盟共同参与竞争。

　　拟进一步加大研发投入

　　据公司上市申请材料，云英谷掌握了软硬一体全栈显示驱动技术，涵盖了显示驱动芯片设计、驱动补偿算法开发、像素补偿电路布局三大关键技术。根据弗若斯特沙利文的报告，以2024年的销售量计算，公司是全球智能手机AMOLED显示驱动芯片市场第五大供应商。

　　2022年、2023年、2024年及2025年前10个月，云英谷研发开支分别为1.88亿元、1.77亿元、2.42亿元及2.25亿元，占同期收入的比例分别为34.1%、24.6%、27.2%及25.3%。

　　按照计划，云英谷此次港股IPO募集资金将主要用于支持AMOLED触控与显示驱动器集成（TDDI）芯片的研发、优化及拓展应用场景；支持Micro-OLED及Micro-LED显示驱动背板的研发及优化。此外，公司还计划将部分资金用于潜在的战略投资或收购，以把握未来发展机遇。

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